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2026年半年度报告数据显示，公司实现营业收入105,665.32万元，同比增长6.76%；归属于上市公司股东的净利润2,628.04万元，同比下降33.18%；扣非净利润2,457.23万元，同比下降34.61%。报告期内销售量5.18万吨，同比上升7.92%，呈现量增价减、增收不增利的运行特征。以2025年年度报告为基准进行纵向对比，公司管理层讨论与分析所勾勒的战略重心、业务结构与风险应对路径均出现非常明显位移。
2025年年报确立的战略框架为以技术创新为核心，以市场多元化为抓手，以全球化布局为导向，以绿色转型为保障，通过高端化、智能化、规模化、差异化、国际化五化协同确立全球竞争定位，核心动作是加速推动募投项目实施进度，提高产线年半年报中，管理层对战略执行作出两点实质性调整。其一，终止原募投项目紧固件产品线扩展及配套生产线建设项目，将剩余募集资金16,689.58万元变更投向越南年产1.8万吨不锈钢紧固件生产项目，理由是受全球宏观经济环境影响，结合市场以及客户实际的需求预测，基本的产品短期内总体产能扩张需求没有到达预期，供给端节奏放缓。其二，通过收购宁波耀普贸易有限公司100%股权（对价2,162.00万元）并增资14,551.58万元，将越南资产（越南同塔省工业用地使用权）纳入合并范围，海外产能从2025年报的筹划阶段进入落地阶段。
战略重心的转移方向清晰：国内产能扩张让位于海外产能布局，规模导向让位于结构导向。2025年报提出的坚持专注主业、适度多元的销售策略、构建区域深耕+行业突破+双循环驱动模式，在2026年上半年体现为内销收入的快速地增长与零部件业务的实质性放量。
分地区收入结构发生显著变化。2026年上半年内销收入37,029.65万元，同比增长37.57%，占比由上年同期的27.19%升至35.04%；外销收入68,635.67万元，同比下降4.75%，占比由72.81%降至64.96%。对比2025年全年数据（内销占比29.31%、外销占比70.69%），内外销结构向均衡方向收敛的趋势在半年内明显加速。
毛利率呈现同样方向的结构性变化：2026年上半年内销毛利率13.92%，同比提升6.49个百分点；外销毛利率3.20%，同比下滑6.60个百分点，内外销毛利率倒挂扩大。2025年全年内外销毛利率分别是7.29%和8.74%，彼时外销毛利率仍高于内销，半年之内格局逆转，表明内销收入增量并非来自价格竞争，而外销毛利率的快速回落则与原材料成本上行、汇率波动等因素相关。
分产品看，螺栓收入63,071.24万元，同比增长14.77%，占比升至59.69%，成为收入增长的主引擎；螺母19,517.99万元，同比增长7.55%；螺杆8,656.64万元，同比下降14.15%；垫圈4,395.14万元，同比增长5.61%；别的产品2,456.55万元，同比下降57.33%。零部件行业收入1,641.72万元，占据营业收入比重1.55%，已接近2025年全年的1,646.42万元水平。该业务源自2025年新设的腾达友嘉（公司出资1,800万元、持股60%）及收购的新昌友嘉60%股权，2026年上半年新昌友嘉实现净利润384.22万元，成为公司培育的第二增长曲线。
增长引擎的切换由此确立：外销单引擎（2025年贡献70.69%收入）转为内销+零部件双引擎，其中内销承担收入增量主力，零部件承担品类扩张职能。
对照2025年年报披露的2026年经营计划与2026年半年报的执行结果：
越南项目落地：收购宁波耀普、增资14,551.58万元，越南耀普取得同塔省工业用地；泰国项目未见进展披露
内销收入+37.57%，占比提升7.85个百分点；外销收入-4.75%
海外布局是执行最为坚决的一条主线月，公司完成对宁波耀普100%股权收购，通过宁波耀普—新加坡耀普—越南耀普三层架构持有越南同塔省工业用地。半年报披露，越南耀普报告期内无营业收入，仅发生少量日常管理费用，实现小幅亏损，未产生经营性收益，境外资产规模1,551.98万元，占公司净资产1.03%，尚处于投入期。2025年报计划中的泰国机械零部件项目在半年报中未披露任何进展信息。
募投项目执行呈现分化。截至2026年6月30日，募集资金累计使用56,683.39万元，使用比例73.83%。不锈钢紧固件扩产及技术改造项目投资进度94.81%、不锈钢紧固件生产及智能仓储基地建设项目投资进度92.05%，均预定于2026年7月19日达到可使用状态（2025年报披露两者已分别超80%和90%、处于生产试运营状态）；紧固件产品线扩展及配套生产线建设项目终止后，变更后项目越南年产1.8万吨不锈钢紧固件生产项目投资进度为0.00%，预定2028年7月1日可使用。
2026年上半年研发投入1,030.35万元，同比增长13.48%，扭转了2025年全年研发投入下降的趋势（2025年2,205.28万元，同比-12.05%，占据营业收入比例1.10%）。但专利储备未出现增量，公司现拥有国家专利近30项，其中发明专利8项，与2025年年报表述一致。
质量与认证体系在半年报中有所延伸。除延续汽车（IATF16949:2016）、核电（中核集团、中广核集团核电设备用紧固件合格供应商、核能行业合格供应商认证）、欧盟承压设备（AD2000）、RoHS、REACH等认证外，2026年半年报新增披露石油化学工业领域通过中石化易派客AA级信用认证（2025年年报对应表述为被评为中国石油和化工行业百佳供应商）。产品一次交验合格率、新品量产数量等过程性指标仅在2025年年报披露（一次交验合格率97.83%、27个新产品批量生产），半年报未再更新，无法验证该项能力在报告期内的延续情况。
总体看，公司核心能力建设延续质量壁垒+人机一体化智能系统的既有路径，研发投入恢复增长但专利与技术成果披露未见新增突破，护城河的增量更多体现在认证覆盖面的扩展而非技术代际提升。
盈利下滑的归因可从利润表科目变动中拆解。一是成本增速快于收入：经营成本983,100,302.23元，同比增长9.34%，高于收入6.76%的增速，直接压缩毛利空间，紧固件行业毛利率降至5.72%。二是财务费用由上年同期的-1,204.65万元转为本期1,059.94万元，同比+187.99%，公司说明主要系汇兑损失减少所致，但数据方向显示汇兑损益由上年的净收益转为净支出，说明与数据之间有张力。三是资产减值损失-643.33万元，公司说明主要系本期期末存货减值准备计提增加所致；信用减值损失-283.31万元。四是管理费用1,573.83万元，同比增长28.34%，大多数来源于并表范围扩大等因素。
值得关注的是利润结构对非经常性损益的依赖。本期投资收益1,764.73万元，占总利润比例48.81%，公司说明主要系本期外汇交割盈利金额较大，并明确标注不具有可持续性。对比2025年全年，投资收益为-917.99万元（外汇交割亏损），公允市价变动损益+738.11万元。外汇交割盈亏在两个报告期之间的反复，说明汇率波动对公司利润表的影响幅度已超过主业毛利变动本身。
经营质量层面呈现两面性：经营活动现金流量净额1.05亿元，同比增长93.87%，公司说明主要系销售收款增加所致，现金流与净利润的背离较2025年（经营现金流0.48亿元对净利润7,360.10万元）明显收敛；但期末存货677,117,178.03元，占总资产比例25.89%，虽较上年末下降，仍处于高位，叠加存货减值计提增加，库存消化压力尚未解除。加权平均净资产收益率1.75%，低于上年同期的2.68%。
2026年半年报列示的五项风险——原材料价格波动、国际贸易政策、技术迭代与高端市场之间的竞争、环保政策与绿色转型、市场需求结构性变化——与2025年年报完全一致，风险认知框架保持稳定，未见新风险维度的识别（如地理政治学、汇率波动专项风险等）。
风险应对的表述差异反映了执行进度的推进。国际贸易政策风险的应对措施中，寻求合适的海外市场主体，规划海外产能布局已由2025年报的计划性表述转化为2026年上半年的实际动作（越南产能落地）；市场需求结构性变化风险中新能源汽车等战略新兴起的产业对紧固件的需求大幅度增长，而传统建筑等行业需求面临阶段性调整的判断，与公司零部件业务布局及内销收入高增长相互印证。此外，半年报新增披露公司已制定《市值管理制度》，尚未披露估值提升计划。
两份财报的数据共同勾勒出腾达科技经营逻辑的切换路径：收入端依靠内销放量（+37.57%）与螺栓品类扩张（+14.77%）维持增长，外销收缩（-4.75%）与毛利率整体下移（紧固件行业-3.65个百分点）构成主要拖累；利润端受汇兑损益方向反转、存货减值计提增加影响，归母净利润连续两个报告期同比下降，且本期总利润的48.81%依赖不可持续的外汇交割投资收益。战略执行层面，海外布局从规划进入实施（越南产能落地、募投资金变更投向），国内扩产项目收缩让位；零部件业务在2025年完成布局后于2026年上半年贡献收入，成为结构优化的增量。后续需要跟踪的验证点包括：越南项目自预定可使用日2028年7月1日前的建设节奏、外销毛利率能否止跌、内销高毛利是不是具备持续性，以及汇率与存货管理对盈利质量的边际影响。
证券之星估值分析提示腾达科技行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值偏高。更多
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